什么是数字资产金库（DAT）？
数字资产金库（DAT）是一种将比特币、以太坊等加密货币作为企业核心储备资产的战略。执行这一战略的通常是公开上市公司，它们通过资本市场（如发行股票或债券）筹集资金，用于大规模购买并长期持有数字资产。
其核心理念是充当连接传统金融与加密市场之间的桥梁。对于养老基金、家族办公室等受严格监管而无法直接购买加密货币的传统投资者而言，购买DAT公司的股票，就等同于获得了一种受监管的、合规的加密资产风险敞口，同时完美规避了自托管、税务和合规等复杂问题。
DAT赛道的关键玩家与策略分野
DAT领域虽然新兴，但已涌现出多家代表性公司，并根据其核心策略，逐渐分化为两大主流派别及其他创新模式。
首先是比特币的价值储存派，其代表便是微策略模式。
这一派别的核心是将比特币视为数字黄金，专注于其作为长期价值储存和通胀对冲的属性。开创者微策略（MSTR）自2020年起，以前所未有的决心将比特币作为其主要储备资产。截至2025年初，其持有的比特币已超过47.8万枚，价值约600亿美元。其策略简单而极致：通过发行股票和低成本债务，持续不断地积累比特币。这一模式的成功，不仅为其股东带来了巨额回报，其股价相对净资产值NAV的溢价一度高达535%，更重要的是，它为全球上市公司树立了一个可供效仿的DAT策略蓝图。其追随者Metaplanet（日本），被市场誉为日本版微策略，这家公司不仅大规模囤积比特币，更致力于在日本构建完整的比特币生态系统。
其次是以太坊的生产性资产派，也就是收益生成模式。
与专注于持有的比特币派不同，这一派别将以太坊等权益证明（PoS）类资产视为可以产生收益的生产性资产。其代表公司SharpLink Gaming (SBET)，通过私募融资转向以ETH为核心的DAT策略，持有价值约13亿美元的ETH。其关键策略在于，除了持有资产外，更要积极利用ETH参与质押（Staking）和DeFi协议，以产生非稀释性的现金流收益。这种模式极大地提升了资本效率。而DeFi Development Corp.则代表了更前沿的模式，它将数字资产完全视为生产工具，通过复杂的链上资产流动和管理策略来持续创造收益。
此外还有混合模式及其他创新者。
例如，比特币挖矿巨头Marathon Digital Holdings (MARA)，它同时也是全球第二大企业比特币持有者，形成了挖矿加持有的混合策略。另一些品牌驱动型公司，如Trump Media和Nakamoto Holdings，它们利用强大的品牌或叙事吸引投资者，其持有的巨额比特币由Anchorage Digital等专业机构托管。
截至2025年7月，DAT公司已合计持有超过79.1万枚BTC和130万枚ETH，分别占两大主流加密资产流通供应量的3.98%和1.09%，其市场影响力已不容忽视。
DAT公司的运作机制与核心优势
DAT公司作为一个创新的金融实体，其运作方式和优势都非常明确。
在运作机制方面，它们通过发行股票、可转换债券、PIPE（私人投资公开股权）乃至SPAC合并等多种传统金融工具进行融资；采用自托管或专业的第三方加密托管服务来确保资产安全；并且作为上市公司，必须遵守严格的反洗钱（AML）和了解客户（KYC）法规，并定期向股东和监管机构披露其资产持有情况。
其核心优势体现在多个方面。对于投资者，它提供了合规的加密市场敞口，解决了传统机构的投资难题，同时其股票通常享有的高NAV溢价，也带来了额外的投资吸引力。对于企业自身而言，在日益不确定的宏观经济环境下，可将比特币等资产作为通胀对冲工具。此外，率先采纳DAT策略，能够为企业树立技术创新领导者的品牌形象，吸引顶尖人才和合作伙伴。
一场重塑资产负债表的革命
数字资产金库（DAT）的崛起，远不止是一种新的投资工具，它代表着企业财务战略的一次根本性范式转移。它成功地将世界上两种最强大的力量——受监管的公开资本市场与去中心化的数字资产网络——连接在了一起。
随着监管环境的日益明朗化和更多成功案例的涌现，可以预见，未来将有更多上市公司采纳DAT策略，将其资产负债表的一部分加密化。这一趋势将持续地、结构性地从加密市场抽离流动性，同时，也将进一步模糊传统股票与加密资产之间的界限，为全球投资者开创一个全新的、充满机遇与挑战的混合资产时代。